• facebook
  • свързан
  • Twitter
  • електронна поща
  • печат

Джон Хелмър

Джон Хелмър Джон Хелмър е най-дългият непрекъснато обслужващ чуждестранен кореспондент в Русия и единственият западен журналист, който ръководи собственото си бюро, независимо от единични национални или търговски връзки. Хелмер е един от най-четените руски специалисти в света на бизнеса заради своите новинарски истории за руски диаманти, добив, корабоплаване, застраховане, търговия с храни и бизнес политика.

усманов

скорошни публикации

От Джон Хелмер, Москва

Съобщението на Мегафон от 15 ноември, телефонна собственост на Алишер Усманов и Андрей Скоч, разкрива отстъпка за целите за оценка от миналия месец до 20%, в зависимост от начина на отчитане на активите за продажба. За да привлече купувачи за акции на изгодни цени, компанията обещава да изплати повече от 50% от нетната си печалба в дивиденти, изкушение, което не беше достатъчно в предложението от миналия месец, за да убеди инвеститорите да купуват Мегафон на дъното от диапазона на оценка от 11 милиарда долара. Толкова несигурно е бъдещето, че миноритарният шведски акционер TeliaSonera потвърждава, че се е съгласил да запази акциите си на Megafon не по-дълго от следващия май и след това може да продаде изцяло.

Мегафон казва, че е започнал роудшоу на презентации пред инвеститорите днес и планира да започне да продава акции и общи депозитарни разписки (GDR) на Лондонската фондова борса на 28 ноември. Компанията е издала документ за намерение за списък (ITL), но отказва да публикува проспекта или да предостави подробности за това, което твърди в този документ относно рисковете, пред които е изправена компанията, и какво разкрива за бизнес практиките и съдебните дела на Усманов и Скоч.

Публичният документ твърди, че минималната оценка на компанията е 11,2 милиарда долара. Преди месец VTB, един от подчинените на продажбата на акции, отчете минималната си оценка 12,6 милиарда долара. По това време източници от лондонския пазар съобщиха, че търсенето на акции на Мегафон е неохотно над 11 милиарда долара.

Московският говорител на компанията Елена Александрова бе помолена да обясни дали оценката на компанията за 11,2 милиарда долара отчита обявяването и одобрението от правителството на добавянето към активите на Мегафон на дял от 1,3 милиарда долара в Euroset, конкурент на руския мобилен телефонен оператор. Тя не беше отговорила по време на публикуване.

Адвокатите на Мегафон предоставиха уверение на органа за листинг на Обединеното кралство, че опитът на Усманов и Скоч да реорганизират бъдещия си контрол над компанията, поставяйки бащата на Скоч Владимир начело на нова холдингова структура, няма да продължи. Адвокатите се рекламираха в лондонската индустриална публикация The Lawyer, която през септември съобщи, че „Cleary Gottlieb Steen & Hamilton и Freshfields Bruckhaus Deringer са поели консултантски роли, докато руската телекомуникационна група MegaFon се готви да пусне на лондонската фондова борса (LSE) през следващите седмици, като IPO е наклонен да набере до 4 млрд. долара (2,5 млрд. паунда). "

Този номер също беше реклама. Последното съобщение от Мегафон признава, че средствата, които ще бъдат събрани, ще бъдат 1,7 милиарда долара. Адвокатът, който отговаря за вземанията от името на Мегафон, е Радж Панасар. Той работеше в Goldman Sachs, който отказа участието си в опита за продажба на акции, след като изрази опасения. Какво е казал Панасар на лондонските регулатори да преодолеят тревогите в Goldman Sachs и в регулаторния орган, не е известно.

Всичкото ново съобщение от Мегафон за Папа и Джуниър Скоч е нищо. Вместо това в документа се съобщава „AF Telecom, компания, контролирана от г-н Алишер Усманов, ще продължи да притежава повече от 50% от емитирания акционерен капитал на МегаФон след приключване на Офертата.“

Това се сравнява с октомврийското съобщение, което казва още по-малко. Под диаграма, озаглавена "Структурата на собствения капитал на Мегафон":

Мегафон добави тази квалификация: „Диаграмата по-горе показва ефективната структура на собствения капитал, която може да е несъвместима с архитектурата на официалната собственост чрез субекти със специално предназначение, които за по-голяма простота не са показани по-горе.“

Отказът на Мегафон да предостави извадки от своя проспект за изясняване на договореността за контролно акционерно участие, срещу която Goldman Sachs съобщава, заедно с регулаторните органи в Обединеното кралство, също прави невъзможно купувачите на акции да разберат какви рискове са изложени и как новите договорености се различават от миналогодишния.

Копие от проспекта можете да прочетете тук. Това разкрива, че Усманов и Скоч продължават с новата си схема за контрол, но вярват, че потенциалните акционери в Мегафон ще бъдат защитени от ангажимента Усманов да гласува всички гласове в новия холдинг USM (Усманов, Скоч, Мошири), въпреки че Скоч и друг от сътрудниците на Усманов, Фархад Мошири, държат това, което се описва като „икономически интерес“ от 40%.

„В допълнение към съобщеното в медиите по отношение на продължаващата реорганизация и консолидиране на интересите на г-н Усманов в интернет, медиите, добива, стоманата и телекомуникационните активи в нов холдинг, заедно с интересите на неговите дългосрочни партньори
(Г-н Владимир Скох и г-н Ардаван Фархад Мошири) в Metalloinvest, водещ руски производител на желязна руда, г-н Алишер Усманов сключи окончателно споразумение на акционерите с гореспоменатите дългосрочни партньори. Споразумението регламентира договорените бъдещи интереси на всяка страна в новия холдинг („USM Holdings Limited“), тъй като то от своя страна ще се отнася до: (i) договорените интереси на USM Holdings Limited в USM Telecom Holdings Limited; (ii) съгласувания интерес на USM Telecom Holdings Limited в Гарсдейл; и (iii) интересът на Гарсдейл към OJSC MegaFon. Следователно споразумението на акционерите регулира бъдещите съответни косвени интереси на г-н Усманов, г-н Скоч и г-н Мошири в ОАО "Мегафон". "

Накратко, Мегафон иска публични купувачи на акции да се доверят на Усманов да защитава техните интереси от всякакво подозрение, че Скоч и Мошири може да нямат най-добрите си интереси в сърцето си.

Според раздела „Рискови фактори“ в проспекта, необосновани спекулации в медиите са виновни за рисковете, свързани с Усманов на пазара. „Медиите и други от време на време спекулират негативно за нас и някои от нашите съществуващи и бъдещи действителни собственици, което може да повлияе неблагоприятно на репутацията ни, потенциално да наруши способността ни да
правим бизнес с контрагенти, които придават тежест на коментарите в медиите, отвличайки вниманието на нашите висши изпълнителни служители от управленските им отговорности и неблагоприятно влияещи върху цената за търговия на нашите Ценни книжа.

„Например, в миналото пресата спекулира, а може и в бъдеще да спекулира за фона на нашия най-голям краен бенефициент. Г-н Усманов прекара шест години в узбекски затвор, след като беше осъден през 1980 г. за измама и присвояване. През 1989 г. обаче съветски съд премахна свидетелството му за съдимост, а през 2000 г. Върховният съд на Узбекистан освободи решението от 1980 г. и прекрати делото поради липсата на съставни елементи на престъпление. Съответно първоначалната присъда не е била в съответствие със закона. Независимо от това, медиите и други са спекулирали негативно за г-н Усманов в миналото и може да го направят в бъдеще. Например, статия на Observer в края на 90-те години цитира г-н Усманов, който заяви, че познава г-н Гафур Рахимов, за когото в статията се твърди, че е „наркобарон“. Съобщава се също така, че Сергей Адониев, който притежава малък, непряк, непряк дял в нас, се призна за виновен по обвинение (всъщност за измама) в САЩ и беше депортиран в Русия през 1996 г. Бъдещи негативни спекулации в медиите, свързани за нас и нашите съществуващи и потенциални преки или непреки акционери могат да повлияят неблагоприятно на нашата репутация, което от своя страна може да доведе до намаляване на стойността на ценните книжа. “

За съдебните дела, свързани с бизнес практиките на Усманов в Швеция и в САЩ, както и за миналото на Андрей Скоч и баща му Владимир, в проспекта няма нищо.

Публичното съобщение от 15 ноември пропусна ангажимента на Мегафон за начина, по който ще бъдат изразходвани парите, които ще бъдат събрани. Октомврийският ITL заяви: „Предлагането и листването е [sic] предназначено да подобри профила и достъпа на капиталовите пазари на компанията, като осигури стратегическа гъвкавост в подкрепа на нейния дългосрочен растеж и развитие. Дружеството възнамерява да използва нетните приходи от предлагането (получени от продажбата на акции и GDR от дъщерното му дружество MICL) за погасяване и/или финансиране на съществуващ дълг и за общи корпоративни цели, включително продължаващото развитие и разширяване на мрежата му “.

Акционер потвърждава, че „намаляването на задлъжнялостта е приоритет“. И така, защо Мегафон не се ангажира с него в новия опит за продажба на акции? Компанията беше помолена да изясни какви са разликите между съобщението от октомври с намерение за списък (ITL) и публикуваното днес. Нямаше отговор.

Проспектът добавя нов обрат, заявявайки, че „няма да получим постъпления от продажбата на ценни книжа от Sonera Holding B.V.“ Това оставя малко по-малко от половината от приходите, тези от продажбата на акции от Megafon Investments (Cyprus) Limited. Според проспекта, „нетните приходи от Офертата, получена от нас, ще бъдат използвани, както следва: приблизително щатски долари [празно] ще бъдат използвани за погасяване и/или рефинансиране на съществуващ дълг; а останалата част ще се използва за общи корпоративни цели, включително продължаващото развитие и разширяване на мрежата на МегаФон. "

Заготовката говори сама за себе си.

По времето, когато миналия месец Усманов, Скоч и техните съветници прекратиха опита за включване в списъка, Мегафон заяви, че се нуждае от допълнително време. Той обяви: „Графикът за завършване на проспекта, включващ скорошна дейност за сливания и придобивания и преглед на UKLA, и близостта му до датата на пускане на резултатите за третото тримесечие на компанията накараха компанията да реши да включи тези резултати в проспекта за първично публично предлагане.“ Оттогава официалното одобрение на руското правителство за наблюдение на конкуренцията, Федералната антимонополна служба (FAS), дава на Megafon да придобие 50% дял от вътрешния конкурент на Euroset. Ето доклада на Ройтерс. Сделката добавя около 1,1 милиарда долара към линията на активите в баланса на Мегафон.

И така, как така минималната оценка в новия списък е с повече от милиард долара под октомврийския диапазон? Изглежда, че отговорът е, че активите от миналия месец са намалени на стойност за продажба на акции. Като се има предвид намаление от 1,4 милиарда долара плюс 1,1 милиарда за Euroset, отстъпката от стойността, приета от Мегафон и неговите застрахователи, изглежда е около 20%. Мегафон беше попитан каква оценка е възложена в новия проспект на актива на Евросет, одобрен за придобиване този месец. Без отговор.

TeliaSonera, базираната в Стокхолм телекомуникационна компания, обяви през април, че планира да продаде 10,6% от дела си в Megafon при първоначално публично предлагане (IPO). Той отбеляза, че ако IPO не успее да се осъществи до края на 2014 г., това ще задължи групата Усманов да купи този пакет акции. В съобщението от TeliaSonera се казва също, че „освен това се стреми да запази дългосрочна собственост от 25 процента плюс една акция в Мегафон след IPO. TeliaSonera се фокусира върху осъзнаването на стойността и увеличаването на ликвидността на нашата инвестиция в Мегафон, като същевременно поддържа дългосрочна стратегическа собственост в компанията. Чрез постигане на споразумение с другите двама партньори, с което Мегафон ще продължи IPO и ще приеме договорена политика за дивиденти, ние разрешихме споровете за собствеността и намерихме начин да увеличим както ликвидността, така и стойността на нашия актив. Чрез намаляване на собствеността ни очакваме да реализираме значителна сума от натрупаната стойност, генерирана от Мегафон от самото му създаване. "

Днешното съобщение за IPO от Мегафон намеква, че може да има ново споразумение между Усманов и шведите. Според публичния документ TeliaSonera може да остане в компанията или да се разпродаде. „TeliaSonera A.B. може да притежава повече от 25% от издадения акционерен капитал на МегаФон “е един намек. Другият намек е в договореностите новият съвет на Мегафон да включва „двама директори, представляващи TeliaSonera (стига да запази 25% плюс една обикновена акция след приключване на Офертата)“. Единственото ограничение при разпродажбата от TeliaSonera е тази разпоредба за заключване в съобщението на Мегафон: „Продаващите акционери, както и някои други акционери на Дружеството ще бъдат обект на блокиране по отношение на акции в Дружеството за период от 180 дни. "

TeliaSonera потвърди днес, че си запазва правото да разпродаде след този период.

Прочетете още публикации в Танци с мечки »