- Неотдавнашната волатилност на пазара остави инвеститорите в акции с малко възможности за защита и поставяне под въпрос на стабилността на потоците от доходи от дивиденти.
- Ние вярваме, че стратегии като дивидентните аристократи, които се фокусират върху стабилността на дивидентите, могат да бъдат добре позиционирани за настоящата среда

Ефективността на дивидентната стратегия остава оспорена

Координираният характер на неотдавнашните отстъпки на пазара на акции се отрази неблагоприятно на селективния характер на дивидентните аристократични стратегии. По време на широки разпродажби, защитните интелигентни бета фондове са по-трудни да осигурят същата недостатъчна защита, която са демонстрирали в историята. Неотдавнашното отстъпление на пазара доведе до разпродажба на световния индекс на MSCI с 30,67% за по-малко от месец (28 дни). По време на този спад разликата между най-добре представящия се сектор (Consumer Staples) и пазара беше само 13,58%. 1

относно

Бързината и теснотата на това отдръпване на пазара, както и голямото натрупване на парични наличности, предполагат пазар, който не търгува на основи. Малкото акции, които са показали сравнително силни резултати, имат особена полза, свързана с краткосрочната реакция на огнището на COVID-19. Това се концентрира до голяма степен в потребителските сектори, технологиите и здравеопазването.

Специфични имена в Consumer Staples се възползваха от натрупването на стоки за бита преди глобалното спиране на обществото за борба с по-нататъшното разпространение на вируса. По време на 28-дневното оттегляне в MSCI World, Групата за битови и лични продукти продаде само 8,57%. Междувременно специфичните запаси от растеж в технологиите (пиеси от дома) и здравеопазването (разработване на лекарства/лечение) осигуриха известна полза за претеглените критерии за претеглена пазарна капитализация спрямо индексите на коефициента на дивидент

Ние вярваме, че инвеститорите с фактори трябва да се позиционират за пазар, който ще възобнови търговията по дългосрочен план. Тъй като икономическите смущения на глобалната пандемия продължават да заплашват дивиденти, методологията Dividend Aristocrats е уникално подходяща за насочване към най-стабилните плащащи дивиденти.

Някои сектори са особено засегнати от спада. Запасите от енергия се сринаха в резултат на спадащото търсене и липсата на координирани съкращения на производството. Дори най-големите, най-добре капитализираните енергийни фирми, с впечатляващи резултати от установени програми за дивиденти, не са имунизирани срещу откази. Много инвеститори очакват тези фирми да се възстановят, след като видим решение в икономическия дисбаланс, при условие че могат да продължат да обслужват дълга. В краткосрочен план инвеститорите се притесняват, че фирмите ще трябва да намалят плащанията на дивиденти.

На 7 април Exxon 2 обяви, че предприема план за намаляване на капиталовите си разходи с 30%, за да се бори с противоположните вятърни цени на цената, които са навредили на цената на акциите. Важното е, че главният изпълнителен директор потвърди ангажимента на компанията да подкрепя програмата за дивиденти, дори ако се наложи използването на нейния баланс в подкрепа на разпределението на паричните средства. 3 Макар това да е малко анекдотично, наистина подчертава основните критерии за подбор на индекса на дивидентните аристократи на S&P с висока доходност - компании, които следват политика на управлявани дивиденти с постоянно увеличаване на дивидентите всяка година в продължение на поне 20 години.

Фигури 3-5 (приложение) съдържат подробно разпределение (по сектори) на резултатите от експозициите на дивиденти в САЩ, еврозоната и Обединеното кралство по време на неотдавнашното изтегляне.

Европейските регулатори предприемат мерки за насърчаване на спирането на изплащането на дивиденти

В среда, в която нарастващите социални смущения шокират реалната икономика, инвеститорите на доходи са все по-загрижени за стабилността на дивидентите. Спадът на потребителското търсене във време на високи нива на корпоративен дълг накара много инвеститори да се замислят дали компаниите ще продължат да генерират паричните потоци, необходими за връщане на редовни парични дивиденти на акционерите.

Освен това, докато правителствените органи се намесват, за да помогнат на бизнеса да преодолее бурята, някои изрично призовават тези предприятия да трупат пари, като спират дивиденти на инвеститорите. На 27 март Европейската централна банка отправи препоръка към европейските банки да се въздържат от разпределяне на дивиденти поне до 1 октомври 2020 г. 4

Банката на Англия отправи подобно искане до банките в Обединеното кралство в края на март, което най-големите банки в страната се съгласиха да изпълнят. Въпреки това регулаторът призна, че „не очакват запазеният капитал да е необходим на банките, за да поддържат адекватни капиталови позиции“, в изявление, публикувано на 31 март. 5

Докато тези регулаторни действия ще повлияят на дивидентния капацитет на европейските банки в Обединеното кралство и еврозоната, SPDR® S & P® Euro Dividend Aristocrats UCITS ETF (13.3% Финанси) и SPDR® S & P® UK Dividend Aristocrats UCITS ETF (27.1% Финанси) могат да изпитат по-малка заплаха за своите дивиденти. Финансовата експозиция във всеки от тези фондове е до голяма степен насочена към застрахователната (13,3% евро и 8,25% Обединеното кралство) и капиталовите пазари (16,4% Обединеното кралство) индустрии, които може да имат по-голям капацитет да поддържат дивиденти. 6

Основата на стратегиите за дивидентните аристократи е дългосрочният опит в дивидентите. Поради тази причина, макар съставните части на тези стратегии да не са имунизирани срещу съкращаване на дивиденти, е важно както винаги инвеститорите да признаят стойността на стабилността на дивидентите. Това семейство индекси е уникално позиционирано за настоящата среда, тъй като избира компании, в които управленските екипи демонстрират ангажимент да се стремят да запазят редовните парични дивиденти.

Методологията на дивидентните аристократи е насочена към стабилността на дивидентите

Основният компонент за подбор на акции от семейството стратегии Dividend Aristocrats е дългосрочен опит (5-20 последователни години) за поддържане (или повишаване) на редовния паричен дивидент, доставен на акционерите. Фигура 2 (по-долу) предоставя подробен преглед на конструкцията на индекса.

В допълнение към този висок стандарт на стабилност на дивидент при подбор на акции, методологията включва и процес, наречен Месечен преглед на дивидента, като част от правилата за поддържане на индекса. Този процес е предназначен да премахне компании в края на месеца, които отговарят на някое от следните условия, на приложимата референтна дата: 8

• Съставният състав публично обявява спиране или отмяна на своята дивидентна програма.
• Съставният състав намалява, но не елиминира дивидента си, а новата му доходност е значително по-ниска от най-нискодоходния състав.

В случай, че даден запас бъде премахнат в резултат на месечния преглед на дивидентите, той се заменя в края на месеца (в случай на стратегии за еврото и Обединеното кралство) или по време на следващото годишно възстановяване (САЩ, Глобална, Пан Азия и нововъзникващите Пазари). Решението за премахване на която и да е съставна част на индекса отговаря на индексния комитет на S&P Dow Jones (“S&P DJI”).

В често задавани въпроси, публикувани от S&P DJI на 31 март 2020 г., доставчикът на индекси публикува някои важни разяснения относно прилагането на тяхната методология за индекси, предвид текущата пазарна среда. S&P DJI ще продължи да възстановява своите дивидентни индекси съгласно публикуваната методология за индекси.

Много от индексите са посочили броя на целевите съставни части и допълнителни правила за претегляне за диверсификация, включени в техните процеси на ребалансиране, документирани в техните приложими методологии. В случай че правилата, описани подробно в методологията на индекса, не могат да бъдат спазени, Индексният комитет ще прегледа резултатите и ще определи дали трябва да се упражни дискреция, за да се гарантира, че приложимият индекс продължава да отговаря на заявената си цел. 10

За повече информация относно ETF, посочени в тази бележка, включително пълна история на изпълнението, моля, прегледайте техните страници на фонда:

1 Източник: State Street Global Advisors, FactSet към 31 март 2020 г.

2 Exxon Mobil Corporation (XOM-US) е 9-ият по големина холдинг в SPDR® S & P® US Dividend Aristocrats UCITS ETF. Източник: State Street Global Advisors, spdrs.com от 6 април 2020 г.

3 Стивънс, Пипа (CNBC). Пазари: Exxon намалява капиталовите разходи с 30%, но изпълнителният директор казва, че е „ангажиран да поддържа“ дивидент, публикуван на 7 април 2020 г. (Връзка)
4 Лагард, Кристин (ЕЦБ). Препоръка на Европейската централна банка от 27 март 2020 г.

5 Bank of England. Изявление на PRA относно подхода на вземащите депозити към изплащането на дивиденти, обратно изкупуване на акции и парични бонуси в отговор на Covid-19, публикувано на 31 март 2020 г.

6 Източник: State Street Global Advisors, ssga.com от 6 април 2020 г.

7 Моля, обърнете се към всяка методология на индекса за конкретните подробности за месечния преглед на дивидентите.

8 Решението за премахване на съставна част на индекса се основава на информация, публично обявена от компанията към седем (7) работни дни преди края на месеца.

9 САМО за евро и Обединено кралство: Запасният запас е най-високо класираният допустим несъставен елемент, като се използват данни към последния работен ден на предходния месец. Запасните запаси се добавят със същото тегло като запасите, които замества.

10 S&P Индекси на Dow Jones Често задавани въпроси Март 2020.

Маркетинг комуникации. Само за професионално използване от клиенти.

За инвеститорите в Австрия: Предлагането на SPDR ETF от Дружеството е уведомено от Органа за финансови пазари (FMA) в съответствие с раздел 139 от Закона за австрийските инвестиционни фондове. Потенциалните инвеститори могат да получат текущия Проспект за продажби, устава, KIID, както и последния годишен и полугодишен доклад безплатно от State Street Global Advisors GmbH, Brienner Strasse 59, D-80333 Мюнхен. T: +49 (0) 89-55878-400. F + 49 (0) 89-55878-440.

Финландия: Предлагането на средства от дружествата е нотифицирано на Органа за финансов надзор в съответствие с раздел 127 от Закона за общите фондове (29.1.1999/48) и по силата на потвърждение от Органа за финансов надзор дружествата могат публично да разпространяват техните акции във Финландия. Определена информация и документи, които компаниите трябва да публикуват в Ирландия в съответствие с приложимото ирландско законодателство, са преведени на финландски и са достъпни за финландските инвеститори, като се свържат с State Street Custodial Services (Ireland) Limited, 78 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin 2, Ireland.

Германия: Предлагането на SPDR ETF от дружествата е нотифицирано на Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) в съответствие с раздел 312 от Германския закон за инвестициите. Потенциалните инвеститори могат да получат текущите проспекти за продажби, устава, KIID, както и последния годишен и полугодишен отчет безплатно от State Street Global Advisors GmbH, Brienner Strasse 59, D-80333 Мюнхен. T: +49 (0) 89-55878-400.

Норвегия: Предлагането на SPDR ETF от дружествата е нотифицирано на Органа за финансов надзор на Норвегия (Finanstilsynet) в съответствие с приложимото законодателство на Норвежките фондове за ценни книжа. По силата на писмо за потвърждение от Органа за финансов надзор от 28 март 2013 г. (16 октомври 2013 г. за чадър II) дружествата могат да търгуват и продават своите акции в Норвегия.

Испания: State Street Global Advisors SPDR ETFs Europe I и II plc са разрешени за публично разпространение в Испания и са регистрирани в Испанската комисия за пазара на ценни книжа (Comisión Nacional del Mercado de Valores) под № 1244 и № 1242. Преди да инвестират, инвеститорите могат да получат копие от Проспекта и Документите за информация за ключовите инвеститори, Маркетинговите меморандуми, правилата на фонда или учредителните документи, както и годишните и полугодишните доклади на State Street Global Advisors SPDR ETFs Europe I и II plc от Cecabank, SA Alcalá 27, 28014 Мадрид (Испания), който е испански представител, разплащателен агент и дистрибутор в Испания или на spdrs.com. Оторизираният испански дистрибутор на ETF на State Street Global Advisors SPDR е достъпен на уебсайта на Комисията за пазара на ценни книжа (Comisión Nacional del Mercado de Valores).

Швейцария: Споменатите тук колективни инвестиционни схеми са колективни инвестиционни схеми съгласно ирландското законодателство. Потенциалните инвеститори могат да получат текущия проспект за продажби, устава, KIID, както и последните годишни и полугодишни доклади безплатно от швейцарския представител и разплащателен агент, State Street Bank International GmbH, Мюнхен, клон в Цюрих, Beethovenstrasse 19, 8027 Цюрих, както и от главния дистрибутор в Швейцария, State Street Global Advisors AG, Beethovenstrasse 19, 8027 Цюрих. Преди да инвестирате, моля, прочетете проспекта и KIID, копия от които можете да получите от представителя на Швейцария или на ssga.com.

Обединено кралство: Компаниите са признати схеми съгласно раздел 264 от Закона за финансовите услуги и пазари от 2000 г. („Законът“) и са насочени към „професионални клиенти“ във Великобритания (по смисъла на правилата на закона), които се считат за както осведомени, така и опитни по въпроси, свързани с инвестициите. Продуктите и услугите, за които се отнася тази комуникация, са достъпни само за такива лица и лица от каквото и да е друго описание не трябва да разчитат на тази комуникация. Много от защитите, предоставени от регулаторната система на Обединеното кралство, не се отнасят до дейността на компаниите и компенсацията няма да бъде предоставена съгласно схемата за компенсация на финансовите услуги на Обединеното кралство.

Посочените тук търговски марки и марки за услуги са собственост на съответните им собственици. Доставчиците на данни на трети страни не дават никакви гаранции или изявления от какъвто и да е вид, свързани с точността, пълнотата или навременността на данните и не носят отговорност за щети от какъвто и да е вид, свързани с използването на такива данни.

Мненията, изразени в този материал, са вижданията на SPDR EMEA Strategy & Research през периода, приключващ на 31 януари 2020 г. и подлежат на промяна въз основа на пазарните и други условия. Този документ съдържа определени твърдения, които могат да се считат за изявления за бъдещето. Моля, обърнете внимание, че подобни изявления не са гаранция за бъдещи резултати и действителните резултати или развития могат да се различават съществено от прогнозираните.

Миналото представяне не е гаранция за бъдещи резултати.

Всички форми на инвестиции носят рискове, включително рискът от загуба на цялата инвестирана сума. Такива дейности може да не са подходящи за всички.

Инвестирането в чуждестранни ценни книжа може да включва риск от загуба на капитал от неблагоприятни колебания в валутните стойности, удържане на данъци, от разлики в общоприетите счетоводни принципи или от икономическа или политическа нестабилност в други държави.

Standard & Poor’s, S&P и SPDR са регистрирани търговски марки на Standard & Poor’s Financial Services LLC (S&P); Dow Jones е регистрирана търговска марка на Dow Jones Trademark Holdings LLC (Dow Jones); и тези търговски марки са лицензирани за употреба от S&P Dow Jones Indices LLC (SPDJI) и са лицензирани за определени цели от State Street Corporation. Финансовите продукти на State Street Corporation не се спонсорират, одобряват, продават или популяризират от SPDJI, Dow Jones, S&P, техните съответни филиали и лицензодатели на трети страни и никоя от тези страни не дава никакво становище относно целесъобразността на инвестирането в такъв продукт (и), нито те имат каквато и да е отговорност във връзка с това, включително за грешки, пропуски или прекъсвания на който и да е индекс.

Цялата или която и да е част от това произведение не може да бъде възпроизвеждана, копирана или предавана или каквото и да е от неговото съдържание да бъде разкрито на трети страни без изричното писмено съгласие на SSGA.

Инвестициите в развиващите се или развиващите се пазари могат да бъдат по-нестабилни и по-малко ликвидни от инвестициите в развити пазари и могат да включват излагане на икономически структури, които обикновено са по-малко разнообразни и зрели, и на политически системи, които имат по-малка стабилност от тези на по-развитите страни. Капиталовите ценни книжа могат да варират в стойност в отговор на дейността на отделните компании и общите пазарни и икономически условия.

Изброените по-горе ETF са изплащали дивиденти в миналото на инвеститорите и/или инвестират в ценните книжа на емитентите, изплащащи дивиденти; обаче няма гаранция, че тези ETF ще плащат последователно дивиденти на инвеститорите в бъдеще или ще оценяват по стойност. Инвеститорите могат да загубят пари, като инвестират в ETF.

Стратегията Smart Beta не се стреми да репликира ефективността на определен индекс, претеглен с ограничение и като такъв може да преодолее този индекс. Факторите, на които стратегията Smart Beta се стреми да осигури експозиция, самите те могат да претърпят циклично представяне. Като такава, интелигентната бета стратегия може да има по-ниски резултати от пазара или други интелигентни бета стратегии, изложени на подобни или други целеви фактори. Всъщност ние вярваме, че факторните премии се натрупват в дългосрочен план (5–10 години) и инвеститорите трябва да имат предвид този дълъг хоризонт, когато инвестират.

Информацията, съдържаща се в това съобщение, не е препоръка за изследване или „инвестиционно проучване“ и е класифицирана като „Маркетингова комуникация“ в съответствие с Директивата за пазарите на финансови инструменти (2014/65/ЕС) или приложимия швейцарски регламент. Това означава, че това маркетингово съобщение (а) не е изготвено в съответствие със законовите изисквания, предназначени да насърчават независимостта на инвестиционните изследвания (б) не подлежи на забрана за сделки преди разпространението на инвестиционни изследвания.

Трябва да вземете и прочетете SPDR проспекта и съответния Документ за информация за ключови инвеститори (KIID) преди да инвестирате, който може да бъде получен от spdrs.com. Те включват допълнителни подробности, свързани със средствата за SPDR, включително информация относно разходите, рисковете и къде средствата са разрешени за продажба.