Ричард Холдън, UNSW

В понеделник австралийското правителство ще публикува средносрочната икономическа и фискална перспектива (MYEFO). Това, както се изисква от Хартата за бюджетна честност, ще предостави актуализация на основните предположения, направени в бюджета за тази година, и ще проследи последиците от решенията, взети от бюджета за прогнозния излишък.

австралия

Има две неща, на които можете да разчитате относно MYEFO.

Първо, правителството ще трябва да намали прогнозите си за икономически растеж, растеж на заплатите и растеж на заетостта.

Второ, независимо каква е икономическата реалност, прогнозата за бюджетен излишък ще остане.

Правителството е превърнало икономическото управление - измерено чрез доста съмнителния критерий за бюджетен баланс - в централната част на своята избирателна стратегия. Както разкри Австралийското национално университетско проучване за изборите през 2019 г., гласоподавателите предпочитат икономическата политика на правителството пред лейбъристите (47% до 21%, като 17% смятат, че няма разлика). По отношение на управлението на държавния дълг маржът беше 44% до 18%.

Но икономиката не се справя много добре. Годишният ръст на БВП е 1,7%, а не прогнозата в бюджета от 2,75%. Равнището на безработица е 5,3% при прогноза от 5,0%. Ръстът на заплатите е 2,2%, а не прогнозата от 2,75%.

Добавки от желязна руда

Прогнозният бюджетен излишък за финансовата година до юни 2020 г. ще бъде направен така, че да виси заедно, благодарение на по-високата от прогнозираната цена на желязната руда.

Тази цена - която определя доларовата стойност на най-големия износ в Австралия и следователно генерираните от нея данъци - не е отразена в цифрата на БВП, която отчита само обемите.

Цената на желязната руда сега е 92.50 щатски долара за тон. Бюджетът предполагаше, че средната цена ще бъде 88 щ.д. за бюджетната 2020 година, благодарение на намаляването на международното предлагане на желязна руда, причинено от язовир, избухнал през януари в рудник Коррегу до Фейхао близо до град Брумадиньо в югоизточна Бразилия.

Срутването на язовира освободи цунами от утайки, които унищожиха ферми, къщи, пътища и мостове и убиха 272 души.

Извършването на спиране на мини намалява производството на желязна руда от оператора Vale (най-големият в света добив на желязна руда) с около една трета. Това от своя страна доведе до цената на желязната руда тази година да бъде много висока, както илюстрира следващата графика.

Австралийското правителство разумно предположи, че бразилската мина ще се върне онлайн и цената на рудата ще се върне до $ 55 за тон до март 2020 г.

Но помислете само за финансовата 2020-21 година. Правителственият анализ на чувствителността показва за цялата бюджетна 2020-21 година разлика в цената на желязната руда от 10 щатски долара на тон, което означава 3,7 милиарда австралийски долара разлика в бюджетния резултат.

Това помогна тази година, но също така показва колко зависи относително малкият бюджет в размер на 7,1 милиарда щатски долара „основното салдо“ от цената на стоката, която е извън нашия контрол.

И все пак, като се има предвид политическата недостъпност на излишъка, можем да очакваме предположения, които разтягат доверчивостта, за да поддържат прогноза за излишък.

Някакво действие?

Всичко това е на фона на призиви за фискален стимул от страна на управителя на Резервната банка на Австралия, Бизнес съвета, всеки основен икономист и наскоро топ мениджъри в Австралия.

Но всеки стимул, достатъчно важен, за да стимулира болната икономика, ще издуха бюджетния излишък. И предположенията вече са разтегнати до точката на пречупване, така че има много малко място за правителство да маневрира.

Правителството вероятно ще обяви някакъв вид „надбавка за инвестиции“ - където компаниите получават умерени данъчни облекчения за конкретни видове инвестиции в краткосрочен план. Както твърдях преди, това ще направи нещо за стимулиране на инвестициите и икономиката като цяло, но не почти толкова, колкото пълномащабно намаляване на данъчната ставка на компанията до 25% за всички фирми.

Но правителството не може да си позволи правилното намаляване на данъците поради отдадеността си на излишъка, слаб с вафли.

Опасността от твърде малко действия

В крайна сметка това, което правителството обявява, наистина ще бъде разпределение на отговорностите. Той ще определи каква част от работата по икономическо възстановяване ще свърши сам и колко ще иска да привлече към Резервната банка.

Недостатъкът на първия е загубата на бюджетен излишък.

Недостатъкът на последното е, че Резервната банка няма да има друг избор, освен да намали паричната ставка до 0,25% в началото на 2020 г. и след това да започне програма за изкупуване на облигации - т.е. „количествено облекчаване“ или „QE“.

Както самият губернатор на Reserve Bank Филип Лоу призна, по-агресивната парична политика носи със себе си (по-нататъшния) риск от балони с цените на активите и финансова нестабилност.

В момента правителството поставя всичките си чипове върху излишъка. Това ще се окаже ли добър залог? Времето ще покаже.

2020 г. ще разкрие много за бъдещето на австралийската икономика и дали успяваме да избягаме от драматични проблеми като рецесия.

Живеем в интересни времена - но може би по-скоро в начина на „древно китайско проклятие“, отколкото всеки от нас би желал.

Ричард Холдън

Ричард Холдън не работи, не консултира, не притежава акции или не получава финансиране от която и да е компания или организация, която би се възползвала от тази статия, и не е разкрил никакви съответни връзки извън академичното им назначение.

UNSW осигурява финансиране като член на The Conversation AU.