Pepsico Inc. е компания, която всички познаваме и повечето хора обичат. Но компании като Pepsico, Coke, Mondelex и др. Са видели предизвикателства в бизнеса си, тъй като хората избират така наречените „по-здравословни закуски“ на маржа.

Но ние смятаме, че смъртта на традиционните закуски, които обикновено са с високо съдържание на захар, соли и мазнини, е силно надценена. Независимо дали ни харесва или не, хората намират за много апетитни храни с високо съдържание на захар, сол и мазнини. Всичко, което трябва да направите, е да гледате епизод от Tripple D (Drive-in, Diners & Dives), за да видите как хората ядат храни с високо съдържание на тези елементи всеки ден.

От гледна точка на оценката смятаме, че компанията изглежда поне справедливо оценена. Компаниите за потребителски продукти са с ниска волатилност, отбранителни имена (от оперативна гледна точка), така че те са склонни да търгуват с кратни стойности на по-висока оценка. Освен това те са склонни да бъдат нециклични. В случая с Pepsi хората трябва да се хранят в добри и лоши времена. Тъй като повечето продукти на компанията са на разумни цени, хората ги консумират чрез дебели и тънки.

Нормализираното PE е около 22 въз основа на крайните печалби и 21,4 въз основа на очакванията на анализаторите за бъдещи печалби. Ние сме малко по-бичи по отношение на финансовите резултати на компанията, тъй като търсим компанията да спечели някъде между $ 6.00 и $ 6.50 на акция през 2019 г. Средният анализ търси нещо по-близо до $ 5.50 и $ 5.60. Ние виждаме риска в нашата оценка, основан на валута. Смятаме, че доларът ще се повиши през следващата година и това ще намали печалбите, отчетени за международните подразделения.

Компанията има много консервативна структура на капитала. Стойността на предприятието е 204 млрд. Долара, докато пазарната капитализация е 178 млрд. Долара. Така дългът към общата капитализация е само 13%. В допълнение, компанията намали непогасения си дълг с $ 5,4 милиарда през 2018 г. Компанията не е била такава, която да изкупува акциите достатъчно странно. Те са склонни да плащат излишния си паричен поток на акционер чрез изплащане на дивиденти. Между другото, дивидентната доходност на компанията е малко над 3%, което е приятно в среда, в която средносрочните корпоративни облигации с инвестиционен клас дават 2 до 2,5%.

Донякъде не е ясно защо компанията има толкова консервативна структура на капитала, когато оперативният риск на бизнеса е толкова нисък. Компанията може лесно да закупи 20 или 30 милиарда долара на склад, платени с дългосрочен дълг и все още да има консервативна структура на капитала. Това би намалило броя на акциите с 16% и данъчният щит за това би струвал около 0,25 милиарда долара годишно. Въпреки това не очакваме компанията да го направи, но винаги е предимство, че положителната изненада от значителна програма за обратно изкупуване на акции е опция.

Дългосрочните инвеститори са добре възнаградени за притежаването на акциите на компанията. Както можете да видите от графиката по-долу, акциите се покачват добре в рамките на дългосрочен канал за тенденция. Няма причина да вярваме, че тази тенденция няма да продължи, тъй като тенденцията изглежда силна.

higher

Наскоро акциите на PEP излязоха от хоризонтален диапазон на търговия, който започна още през Q1-2018. От гледна точка на тенденцията акциите изглеждат много нагоре, така че бихме искали да сме бичи. В същото време RSI предполага, че акциите са свръх закупени, а инерцията е малко висока и се намира на ниво, при което акциите в миналото са се продавали или търгували настрани.

Трябва да спазваме този риск, докато изграждаме възходяща търговия с PEP. В този случай смятаме, че е подходящо кратко обръщане на риска от пут-спред. За да се създаде кратък PSRR, човек купува разговор и продава пут спред, за да плати за него. Полученият модел на изплащане изглежда като повикване. Всъщност може да се мисли за КСО като за „синтетичен“ призив точно по тази причина. Предимствата на CRSS са, че той намалява първоначалните разходи и намалява затихването. Но човек би претърпял малко по-голяма загуба, ако акциите се разпродадат по отношение на простото купуване на разговор направо. С PEP търговия на $ 127.09, помислете за следната структура.

За да започне търговията, инвеститорът ще трябва да плати $ 74 предварително. Ако запасът излети, тази структура ще премине в черно много бързо. Ако акциите се разпродадат, загубите ще бъдат ограничени до $ 574 на структура (разликата между двете стачки плюс изплатената премия). Подобно на типично извикване на пари, вероятността за печалба е по-малка от 50% (35% в този случай). Нивото на безубезност е 130,74 долара, така че акциите трябва да търгуват над това ниво при изтичане, за да може инвеститорът да спечели пари. За да дадем на запаса малко време да стигне до там, ние избрахме опции, които трябва да изтекат след около 3 месеца.

Целта на търговията обаче е да управлява основната тенденция. Ако тази тенденция се запази и няма да се изненадаме да видим търговията с акции над 137 долара при изтичане. В същото време трябва да се съобразяваме с риска, че запасът е свръх закупен и може да има корекция в близко бъдеще. Тази структура защитава инвеститора в сценария, при който цената на акциите се продава грубо. Не смятаме това за незначителен риск. Американският пазар на акции се е събрал като син на пистолет от 24 декември. Пазарните цени рядко се движат по прави линии, така че корекция може да дойде по всяко време.