постигна

От Джонатан Собъл

TOKYO - Огромният, но борещ се японски конгломерат Toshiba изтъргува част от размера си за финансова сигурност в четвъртък, като продаде по-голямата част от печелившия си бизнес с микрочипове.

Това не беше начинът, по който компанията, която отдавна е обвинявана, че е подута и без посока, се е надявала да отслабне.

Toshiba заяви, че е подписала сделка за продажба на 60 процента от микрочипа, Toshiba Memory Corporation, на група международни инвеститори, която включва Bain Capital и Apple. Сделката, последвала месеци на бурни преговори, ще осигури на Toshiba около 14 милиарда долара.

Toshiba заложи бъдещето си на продажбата, като приходите бяха предназначени за подпомагане на възстановяването на финансовите щети от катастрофалния набег в ядрената енергетика в САЩ. Епизодът заплашва да фалира компанията, една от най-големите и горди в Япония.

Toshiba води своите корени от 1870-те години, когато нейните основатели спомагат за по-нататъшното индустриално развитие на Япония, изграждайки телеграфната система на страната и инсталирайки първите си домашно направени електрически светлини. Ако компанията беше пропаднала, Япония щеше да загуби стълб на икономиката си и десетките си хиляди работници. Освен това щеше да загуби основния изпълнител, който почиства разрушената атомна централа във Фукушима, която Toshiba помогна да изгради преди десетилетия.

Докато историята на Toshiba в много отношения олицетворява пламтящия икономически възход на Япония, някои хора казват, че препънките, които са накарали компанията да продаде чип, отразяват по-новите проблеми на страната.

В епоха, когато световната технологична индустрия е доминирана от пъргави специалисти, продаващи авангарден дизайн и софтуер, Toshiba е дефинирана чрез уеднаквяваща йерархия на управление, упорит фокус върху хардуера и разпръснато портфолио от бизнеси.

„Toshiba е едно от последните зомбита в Япония“, каза Джеспер Кол, главен изпълнителен директор на WisdomTree Japan, инвестиционна фирма. „Това е последният от големите конгломерати, който няма определена стратегия.“

Подобни проблеми затрудняват и други японски групи, но г-н Koll каза, че Toshiba е била особено бавна, за да се справи с тях. Други, като Hitachi, друг конгломерат от хладилници към електроцентрали, каза той, "взеха твърди решения" да се преструктурират и да станат по-отговорни пред акционерите, докато Toshiba забави.

Бездействието помогна на ръководителите на Toshiba да запазят лицето си, поне за известно време.

Но след това дойде счетоводен скандал през 2015 г., в който Toshiba призна, че надвишава печалбата си с 1,2 млрд. Долара за седем години. Топ лидерите на компанията подадоха оставки и наетите от нея следователи обвиниха „корпоративна култура, при която е невъзможно да се противоречи на желанията на шефовете“.

Toshiba прикрива превишаване на разходите в американската си ядрена дъщерна компания Westinghouse Electric, която купува на фона на неочаквано разрастване през 2006 г. Тези загуби по-късно се увеличават допълнително: Westinghouse търси защита срещу фалит през март, след като струва на Toshiba 6 милиарда долара за отписване . Toshiba заяви, че ще спре да строи нови атомни електроцентрали и вместо това ще се съсредоточи върху поддържането на по-стари.

Сега, с продажбата на по-голямата част от микрочип устройството, Toshiba намалява още повече.

Компанията преговаряше за продажба в продължение на месеци с променящ се списък от потенциални инвеститори. Окончателният списък на купувачите, разкрит в изявление в четвъртък, имаше някои изненадващи пропуски.

Две финансови институции, контролирани от японското правителство, които Toshiba преди това е определила като големи потенциални инвеститори, първоначално няма да внасят пари, каза компанията. Институциите, Японската корпорация за иновационни мрежи и Японската банка за развитие, могат да инвестират на по-късна дата.

Вместо това инвеститорите бяха привлечени изцяло от частния сектор.

В допълнение към Apple, те включват още три американски фирми: Seagate Technology и Kingston Technology, две компании за съхранение на данни и подразделение за рисков капитал на Dell, производителя на компютри. Южнокорейският производител на полупроводници SK Hynix и японският производител на оптично оборудване Hoya също бяха посочени като инвеститори.

Самата Toshiba ще задържи малко над 40 процента от устройството, един от най-големите производители на чипове с флаш памет, използвани за съхранение на данни в смартфони и други цифрови устройства.

По време на договарянето на сделката Toshiba се бори да балансира нуждата си от пари и желанието си да запази контрола върху микрочипа, който е описан като бижуто на короната в огромното си портфолио от бизнеси.

Toshiba е пионер в своята основна технология, NAND флаш памет и въпреки че е паднала на второ място в световното производство, след Samsung Electronics от Южна Корея, бизнесът генерира най-голям дял от печалбите на Toshiba през последните години. Сред опасенията на компанията беше, че нейната технология може да попадне в ръцете на инвеститори, като SK Hynix и Kingston, които също са нейни конкуренти.

Въпреки че Япония доминираше на световния пазар на микрочипове през 80-те и 90-те години, напоследък той загуби позиции. Цуджо Макимото, пенсиониран полупроводников инженер в Hitachi, каза, че в миналото големите конгломерати са били добри в подхранването на микрочип бизнеса, тъй като са имали пари за финансиране на изследвания и изграждане на фабрики.

Сега, когато темповете на технологични промени се ускориха, „скоростта на управление и специализацията са по-важни“, каза той.

Въпреки че Toshiba ще запази само малка част от акциите на чип модула, тя все още ще упражнява значителен контрол.

Американските инвеститори, чиито точни финансови вноски не са оповестени, ще получат привилегировани акции, които не носят права на глас, каза Toshiba. SK Hynix ще бъде ограничен до дял на собственост от не повече от 15 процента за 10 години.

Хоя купува 10 процента. В ред, който отразява националистическите опасения за продажбата, Toshiba отбелязва, че „С инвестициите на Toshiba и Hoya японските компании ще държат над 50% от обикновените акции.“ Той добави, че японските собственици ще „продължават да държат мнозинство“ в бъдеще.

В процеса на сделката Toshiba отхвърли възраженията на един от своите бизнес партньори, Western Digital, американската компания за съхранение. Western Digital все още може да предприеме действия, за да блокира завършването на продажбата.

Дъщерно дружество на Western Digital, SanDisk, споделя собствеността с Toshiba на операция по производство на флаш памет в Япония. Поради това американската компания твърди, че нейното одобрение е необходимо, за да продаде Toshiba чип модула. Western Digital заяви тази седмица, че ще поиска заповед срещу сделката.

Ако правната битка бъде уредена в полза на Toshiba или ако двете страни постигнат споразумение, това може да улесни правителствените институции, които не са склонни да рискуват като Японската корпорация за иновационни мрежи и Японската банка за развитие, да се присъединят към конгломерата за изкупуване. Това ще отслаби други инвеститори и банките на Toshiba, които според Toshiba са се съгласили да предоставят 600 милиарда йени нови заеми.

Независимо от правния изход, отношенията на Toshiba с Western Digital и SanDisk са силно повредени, което представлява предизвикателство за новите собственици на чип модула.

„Успехът на флаш паметта на Toshiba има много общо с връзката й със SanDisk“, каза г-н Макимото. „Има още много въпроси, които трябва да се решат, преди Toshiba да може да диша спокойно.“