27 юли 2018 г. от Джон

боен план

Когато пазарите са в свободно падане и изгодите изобилстват, инвеститорите трябва да се радват. Въпросът е: купувате ли, когато се появят възможности, или издържате за по-добра (по-ниска) цена?

Този въпрос беше поставен от Брус Гринуолд пред панел от 2008 г. Ето отговора на Сет Кларман:

Мисля, че купувате по една ценна книга навреме. И ако някой иска да ви продаде нещо на цена от шестдесет цента, това си заслужава, купувайте го, защото не знаете дали утре някой ще ви го продаде на 50 или ще бъде на 70 или 90.

Това е добър съвет като цяло, защото определянето на дъното на каквото и да е е невъзможно без много късмет. Дори не си струва да се опитвате.

Мисля обаче, че помага да си спомним как реагираха инвеститорите през ’08. Много малко бяха в екстаз. Почти всички бяха нервни, уплашени, парализирани, паникьосани ... Колко инвеститори твърдяха, че „чакат по-добра възможност“, докато седят в брой?

На хартия идеята, че ако нещо е изгодна цена от $ 50, всички останали равни, трябва да е по-добра сделка на половин цена. На теория никой не трябва да трепва при покупката. В действителност теорията често се изхвърля през прозореца.

Натискането на спусъка в края на 2008 г./началото на 2009 г. беше огромно постижение. Но седенето на ръце се чувстваше много по-безопасно от купуването. Купуването идваше с допълнителен багаж, като да гледаш каквото и да си купиш, да поевтинява още повече, докато второ предположение дали си направил правилния избор (това беше моят опит).

Задържането на мечи пазар е второто най-трудно нещо за правене, веднага след покупката. Ето защо евентуалното изплащане е толкова високо. И двамата изискват план за атака преди пристигането на упадъка, за да излязат (предимно) невредими. Джеръми Грантъм го обясни по следния начин:

Всеки спад ще подобри красотата на парите, докато, както някои от нас преживяха през 1974 г., настъпи „терминална парализа“. Тези, които бяха прекалено инвестирани, ще бъдат кататонични и просто ще седят и се молят. Малцината, които изглеждат брилянтно, струящи пари, няма да искат лесно да се откажат от блясъка си. Така че почти всички гледат и чакат с инерцията си, която започва да се задава като бетон. Обикновено тези с много пари ще пропуснат много голяма част от възстановяването на пазара.

Има само едно лекарство за терминална парализа: абсолютно трябва да имате боен план за реинвестиране и да се придържате към него. Тъй като всяко действие трябва да преодолее парализата, това, което препоръчвам, е няколко големи стъпки, а не много малки. Една гигантска стъпка в дъното би била хубава, но без да има подписан договор с дявола, няколко големи хода биха били по-безопасни ...

Особено важно е да имате ясна дефиниция какво ще ви е необходимо, за да бъдете напълно инвестирани ...

Животът е прост: ако инвестирате твърде много твърде рано, ще съжалявате; „Как можехте да направите това с толкова лоша икономика, пазарът в свободно падане и историческите книги, които крещят за превишаване?“ От друга страна, ако инвестирате твърде малко, след като говорите за красива потенциална възвръщаемост и пазарни митинги, заслужавате да бъдете застреляни. Опитахме се да моделираме тези конкурентни разходи и съжаления. Трябва да се опитате да направите същото. Ако не можете, един прост ясен боен план - дори и да идва директно от стомаха ви - ще бъде далеч по-добър при срив, отколкото никакъв.

Как действате на следващия мечи пазар ще окаже голямо влияние върху дългосрочните Ви доходи. Начинът да избегнем емоционалните решения, на които всички сме податливи на хаотичен пазар, е да вземем решението предварително и да се ангажираме с него.

Джеймс Монтие споделя един прост пример за това какво би направил сър Джон Темпълтън, за да избегне емоционално заредени решения:

Праплеменницата на сър Джон, Лорън С. Темпълтън, ни предоставя стратегията, използвана от чичо й, за да преодолее това препятствие в книгата си „Инвестиране на пътя на Темпълтън“:

Съществуват ясни психологически предизвикателства за поддържането на чиста глава при рязко разпродажба. Един от начините, с които чичо Джон се справяше с това, беше да взема решенията си за покупка много преди да се случи разпродажба. По време на годините си на управление на Templeton Funds, той винаги водеше „списък с желания“ с ценни книжа, представляващи компании, които вярваше, че са добре управлявани, но цените им са твърде високи. . . той често имаше постоянни нареждания с брокерите си за закупуване на тези акции от списъка с желания, ако по някаква причина пазарът се разпродаде достатъчно, за да плъзне цените им до нива, на които той ги смяташе за изгодна сделка.

Този отличен пример за предварително ангажиране в лицето на известна разлика в съпричастността е точно това, което трябва да се стремите да подражавате във вашите инвестиционни стратегии. Сър Джон знаеше, че в деня, когато пазарът или акциите спаднаха, кажете с 40 процента, че няма да има дисциплината да извърши покупка. Но като поставяте поръчки за покупка доста под пазарната цена, става по-лесно да купувате, когато сте изправени пред унили продажби. Това е прост, но високо ефективен начин за премахване на емоцията от ситуацията.

В плана за битка се определя точно какво да се прави по-нататък. Всичко, което прави, е да замени избора на страх с рационален, който сте направили преди време. Това е прост начин за подобряване на поведението, когато е най-необходимо.